上周回顾
国际现货黄金价格周一(4月17日)受朝鲜地缘政治紧张情势升温推动，亚盘高开高走最高到达1295美元，随后缩减涨幅，由于美国公债收益率上升幷且美元从低位反弹，投资者获利了结，国际现货黄金涨势减弱，凌晨最低跌至1281一线，整体就是一个逐渐下跌的走势。虽然现在来看昨日跌幅较大，但是国际局势仍然紧张，这对于黄金来说仍然是一个强大的支撑力。
国际现货黄金价格周二(4月18日)亚盘初在昨日小幅回落后延续在高位区间内修正，近两个交易日黄金的涨势有所缓解。虽然地缘局势危机未散、法国大选变数加大，仍然对市场产生一定的避险效应，不过在黄金价格尝试测试1300关口未果后，引发市场投资者的犹豫不决，市场多头还没走，只是1300美元/盎司关口争夺激烈！
昨日现货黄金于1292.90美元开盘，全日最高位1295.20美元，全日最低位1285.30美元，全日波幅达9.90美元，收盘于1285.50美元。全日下跌7.40美元。现货白银于18.55美元开盘，全日最高位18.63美元，最低位18.42美元，收盘于18.44美元。全日波幅达0.21美元，全日下跌0.11美元。
基本分析
市场对黄金的看涨情绪从一些数据中表现出来，截止4月11日当周，投机者连续第四周增加了净多仓头寸。全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至4月13日黄金持仓量持仓量与上一交易日增加6.51吨，至848.92吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至4月13日的白银持仓量与上一交易日持平，至10,208.21吨。油价下滑1%，在复活节长周末假期后，市场交投清淡，美国页岩油产量上升，以及油价连涨三周后有获利了结，拖累油价下滑。指标布兰特原油期货收低0.53 美元，报每桶55.36 美元。美国原油期货收跌0.53 美元，报每桶52.65 美元。沙地能源、工业及矿产资源大臣法力赫周一表示，讨论是否有必要在6 月之后延长减产协议还为时过早。
朝鲜问题依然严峻，美国对该地区的强硬态度，令局势紧张气氛有增无减，投资者寻求避险资产，黄金当下仍受青睐，距离1300美元/盎司关口还差“临门一脚”，显然多头当前还在等待时机，幷没有退出，这关键性的一脚，可能需要投资者们耐心等待。目前远不是黄金掉头转向的时候！此外，自从美国海军于4月6日对叙利亚机场等处发射了59枚战斧导弹以来，特朗普对朝鲜政策的不确定性一直在增长。市场对黄金的看涨情绪从一些数据中表现出来，截止4月11日当周，投机者连续第四周增加了净多仓头寸。
离法国大选第一轮投票还不到一周的时间，选情依然扑朔迷离，目前声势领先的四位候选人成“四分天下”格局，都有可能杀进双强对决的第二轮投票。不确定性激发市场投资者拥抱黄金，令黄金价格保有一定的韧性。据BVA民调显示，极左翼候选人梅朗雄和右翼共和党总统候选人菲永支持率持平，极右翼候选人勒庞领先他们2%，而目前支持率领先的四位候选人民调差距在3%以内。值得一提的是，民调显示，在4570万法国选民中，可能有27.25%选民会选择弃权或投抗议票。有分析认为，较高的投票率对马克宏和菲永有利，而BVA认为，如果年轻人与蓝领选民投票踊跃，对勒庞和梅朗雄有利。
上周五美国财政部公布了倍受外界关注的汇率报告，未将任何主要贸易伙伴列为货币操纵者，放弃了当初要给中国贴上这一标签的竞选承诺。去年10月被列入监测名单中的另外五个贸易伙伴也继续留在名单之中：日本，南韩，台湾，德国及瑞士。这确保财政部将对他们的汇率及经济政策进行额外的审查。财政部的这份报告认可了过去一年来许多分析师说法，即中国最近干预汇市以支撑人民币，而不是打压人民币汇率以使中国出口变得便宜。外汇专家上周对路透社表示，美国不太可能给中国贴上汇率操纵者的标签。至于日本，财政部表示外汇干预应仅限于在「非常特殊」的情况下使用，而且需要事先进行磋商。
英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，上周三美国总统特朗普在接受华尔街日报专访时所说，其中最值得注意的是对联储局态度的关键变化，本栏早在去年11月25日已指出，联储局主席 Yellen 或副主席 Fischer 面对的情况与上世纪七十年代主席Burns 没有什么不同。以目前的巨额债务压力，恶性通胀时代有助政府变相赖债何乐而不为。Yellen及Fischer都属于新凯恩斯主义学派，鸽派程度没有其他学派能比拟，可谓成为新一代Burns 的最理想人选。撤换Yellen 一事(不再续约)都未必会实行，遑论联邦基金利率会大幅调升之说！但这并没有反映出特朗普已放弃改革联储局决策框架的计划，Yellen 很可能不会接受续任后成为傀儡的结果，与白宫的斗争应还会持续一段时间，在这个阶段联储局愿意推出第四轮量化宽松政策去融资财政刺激措施的机率依然相当渺茫。
接下来的真正考验在4月28日，这是联邦政府需要通过开支法案的最后期限。如果国会未能采取行动，特朗普执政后所谓的蜜月期第100天之最后一天，亦将成为令人尴尬的部份政府部门关闭的第一天，这将削弱人们对行政部门的信心。甚至是政府部门濒临关闭已可能会令股市震荡，但这并非投资者担心政府停摆对经济的直接影响。重要的是这对华尔街展现出的负面启示性，政府停摆将是政治功能障碍的证据。这不仅是典型的僵局，当民主党掌控白宫而共和党人控制国会时，投资者已常见如此现像。但当投资者因应共和党人同时掌握白宫及控制国会而广泛期待国会能够采取行动来帮助经济去提高企业盈利的时候，政治功能障碍仍没有消除将严重打击市场对政府有否落实财政刺激计划能力的信心。
美国众议院议长 Ryan已经在努力管理税收改革的预期，上周三他说，税收改革将需要更长的时间才能完成，将比废除奥巴马医疗改革法案和推出替代法案更花时间云云。其实众议院已有一个税制改革计划，但参议院还没有一个，白宫还没有搞定，所以即使这三方也没有在同一步伐上推动税收改革。现在市场最关心的是特朗普的「大规模」减税及企业税法彻底改革的承诺。行政部门曾经承诺，国会8 月夏季休会之前可望成事，但如果时间及资源浪费在应付政府停摆的短期开支法案之上，这个盲目乐观的目标看来更不可能实现。而投资者更应早点面对现实，即使还未到合适的直接看空美国股市时机，至少应该重新分配一些投资组合在避险资产之上。
入市策略：
本日波幅目标预测：
现货金：1275至1295美元。
现货银：18.20至19.20美元。
现货黄金：
计划一：在1275(美元)做多，止赚设在1290(美元)，止损设在1265(美元)。
计划二：在1295(美元)做空，止赚设在1280(美元)，止损设在1305(美元)。
现货白银：
计划一：18.20(美元)做多，止赚设在19.00(美元)，止损设在17.60(美元)。
蔡若瑜
香港 英皇金融集团 高级业务经理
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